一、國務院明確實施農村電網改造工程：這是繼發改委9月30日發布《關于開展農村電網改造升級工程規劃有關要求的通知》之后，國務院在常務會議中明確提出實施農村電網改造工程，意味著在“十二五”期間農村電網的改造將成為電網投資的一個重點，這也符合國家電網在“十二五”期間“加快特高壓電網和城鄉配電網建設”的智能電網建設目標，同時，發改委9月21日印發了《農村電網升級技術原則》(以下簡稱“技術原則”)明確了農網改造建設方向和技術改造標準，可以供我們參考。

　　二、利好配網電氣設備企業：農村電網改造主要還是在傳統的電網設備的升級和更換，因此整個農村電網改造中約2/3的投資是在低壓端配網輸變電設備上，未來三年投資超過2000億元，對于相關的上市公司帶來利好。其中在配網的改造升級中將重點開展新能源的并網接入、配網自動化的改造、農村用電信息采集等項目，對于相關上市公司如北京科銳[23.17 0.74%]、正泰電器[23.75 -0.71%]、東源電器[18.40 2.45%]、華儀電氣[16.24 3.70%]、國電南自[25.68 -2.98%]是個利好。

　　三、節能變壓器有望獲得推廣：“技術原則”中提出“高壓配電網主變應采用有載調壓、S11及以上節能型變壓器;中壓配電網新裝及更換配電變壓器應選用S11型及以上節能配電變壓器或非晶合金鐵芯配電變壓器”這對于節能型變壓器尤其是非晶帶材變壓器的推廣埋下了伏筆，特別是安泰科技[21.03 -0.38%]非晶帶材量產之后是否能真正帶來非晶變壓器的推廣將是節能變壓器未來的主要看點，置信電氣[16.47 0.49%]、北京科銳、安泰科技值得關注。

　　四、諧波治理、無功補償將是節能又一要點：“技術原則”提出“變電站及中壓配電變壓器無功優化補償容量一般按主變容量的10%～30%配置。諧波污染較為嚴重的變電站和配電區，宜選用無功補償與濾波相結合的無功補償裝置。”這將有助于無功補償裝置和濾波器的推廣，榮信股份[42.37 -1.85%]、思源電氣[25.95 0.12%]、智光電氣[19.19 -1.89%]、森源電氣[43.39 1.38%]有望受益。

　　五、智能電表招標有望提速：“技術原則”提出“居民應采用‘一戶一表’計量方式，有條件的地區可安裝集中抄表裝置，可逐步開展智能化電表應用”，這也說明農村電網電表智能化改造也將逐步推廣，可重點關注許繼電氣[33.20 -1.19%]、科陸電子[26.40 0.57%]。

　　六、投資建議：我們建議重點關注配網自動化的國電南自、許繼電氣，節能變壓器的置信電氣、安泰科技，無功補償的榮信股份，有源濾波器的森源電氣以及智能電表領域的許繼電氣和科陸電子。